【研究报告内容摘要】
11月工业增加值超预期反弹,结合前期 pmi 和金融数据,市场对经济企稳预期明显升温,而且中央经济工作会议的积极信号也缓解前期过度悲观预期成为本轮上涨主因。往后看,市场估值所隐含增长预期得到一定修复,但仍处相对合理水平,未来 2个季度 a 股盈利增速有望上行,且 cpi 见顶回落将打开政策宽松空间,对权益市场是牛市含义。结构上,继续增配 tmt,更看好 5g 应用端的传媒和计算机,电子关注景气复苏且估值合理的细分领域;关注包括新能源在内的汽车景气度改善;关注受益地产竣工改善的建材、有色、基础化工和后周期行业。
本周经济数据稍好于预期,显示经济运行出现积极变化。猪肉价格稍有回落,蔬菜价格继续上涨。全国高炉开工率上周基本持平。12月 lpr 报价出炉,1年期和 5年期品种报价均无变化。央行本周通过逆回购操作共向市场共计净投放 6300亿元,此举是为提供跨年资金。
a 股择时观点:市场稍作调整,近期或可震荡上行。rsrs 模型:全面看多上证综指、上证50、创业板指。市场综合情绪指数:综合情绪指数上升,市场情绪中性偏乐观。资金流向:
北上资金情绪较乐观,两融数据上升。基金仓位:本周偏股型基金仓位总体下调。
本周一公布的工业增加值同比数据为 6.2%,超越前值 4.7%并超越预期,工业生产超预期回升带来的经济企稳预期叠加上周贸易摩擦缓和的信息,a 股在本周尤其是本周一、二两天中反弹明显。近半年以来,工业增加值对上证 50的正向驱动十分明显,即在周度波动上,工业增加值的变动有较强的解释力。
股票的供给和资金价格是年末重要的影响因子;短期配置非银金融行业基金;中长期资金继续增持电子、半导体、5g 相关的高科技信息技术行业基金。

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