过去两年，医药板块由于受医改政策调整等方面因素的影响，行业经历了变革阵痛。虽然从业绩的角度来看，也在缓慢复苏，但整体医药指数走势不够强势和明显，震荡成为了过去两年的主旋律。
直至进入2018年，随着企业业绩的不断回升、一季报普遍向好、贸易摩擦预期下市场避险情绪提升等多种因素催化，医药也开始逐步刮起了暖风，板块复苏现象很明显。
wind数据显示，截至5月2日，a股医药生物类（申银万国医药生物板块）275家上市公司（除千山药业外）已全部发布2017年年报。其中，205家研发投入均较上年有所增长，其中增速超过100%的企业有13家。
81家药企2017年研发投入过亿元，恒瑞医药研发投入17.59亿元位居榜首，复星医药投入15.29亿元位居第二，也是仅有的两家研发过10亿元的企业。
一位医药行业分析师表示，目前中国药企研发投入意识在增强，但实际投入与跨国药企每年几十甚至上百亿美元研发费用相比还有很大差距，只有具有规模、资本优势的龙头药企才能支撑庞大的研发体系费用，以重磅品种形成稳定销售现金流，然后对研发投入提供稳定的支撑，形成一个良性循环。
一. 研发投入哪家强？
新时期，新常态下，制药企业积极转型的动作正在凸显成效，而从仿制药向创新药，从国内向国际，这样的转型和发展显然离不开钱的投入。
在国内医药行业逐步从“销售驱动”向“研发驱动”转变的当下，制药企业的研发投入与业绩的增长成正比的趋势也越来越明显。在研发上愿意下功夫，愿意花钱的企业也被认为是有未来的，能够持续成长的企业。
wind数据显示，从2017年研发投入可以看出，264家有研发投入的企业中，205家研发投入均较上年有所增长，其中增速超过100%的企业有13家，如辅仁药业的增速高达1583.13%，广誉远的增速为360.44%，康弘药业为139.18%；增速在50%-100%之间的，有31家企业；增速在20%-50%的企业共84家；增速低于20%的企业有74家，还有3家在2016年未披露研发支出。
此外，26家企业2017年的研发费用支出占同期营业收入的比重超10%，如贝达药业为37.09%，普利制药为19.49%，恒瑞医药为12.71%。
实际上，很多企业转型是靠研发创新驱动。研发投入居于5亿-10亿区间的有8家企业，分别为科伦药业、海正药业、上海医药、健康元、天士力、人福医药、丽珠集团、步长制药；研发投入在1亿-5亿元之间的71家，研发投入低于1亿元的有185家企业，其中研发投入在1000万-5000万之间的企业数为99家，按照同样的额度间隔，研发投入居于这一区间的企业密度最大。
二. 生物制药研发投入比重大
从wind数据显示，中国生物制药上市公司研发投入也在加大。按照申万医药板块归类的36家生物制品类上市公司披露2017年研发支出情况，26家同比实现增长。其中增速超过100%的企业为长生生物一家，达到182.01%；增速在50%-100%之间的则有3家企业，分别是安科生物、兴起眼药、康泰生物；增速在20%-50%的企业共12家；增速低于20%的企业有10家，
此外，5家生物制品类企业2017年的研发费用支出占同期营业收入的比重超10%，分别是沃森生物（49.87%）、艾德生物（15.39%）、安科生物（11.92%）、达安基因（10.70%）和康泰生物（10.27%）。
研发投入高于10亿元的企业为复星医药一家；研发投入在1亿-5亿元之间有9家，分别是长春高新、华兰生物、沃森生物、双鹭药业、长生生物、安科生物、达安基因、康泰生物、通化东宝。
研发投入低于1亿元的有26家企业，其中研发投入在1000万-5000万之间的企业数为15家，按照同样的额度间隔，研发投入居于这一区间的企业密度最大。
从上述2017年数据看，很多企业研发投入增幅较大，在业内人士看来，这与国内医药政策密切相关， 2017年医药行业迎来了重大变革，据不完全统计，国家各级政府部门出台医药行业政策约1700多件，其中国家层面政策300多件，涉及医药审批、研发等多个方面。
包括鼓励创新，从新药专利保护、临床机构扩容、药品上市许可持有人制度、加快审评审批等多个方向，引导建立完整的研发上市路径，促进产业结构调整和技术创新。
恒瑞医药认为，随着药品注册条件趋严、新药审批监管的加强以及仿制药质量一致性评价的推进，我国医药行业将逐步实现优胜劣汰，预计一批在资金、研发上具备优势的企业将乘势完成规模扩张并将更多的资源投入到创新研发上。
三. 生物制药大有可为
未来会有越来越多的药企加大研发投入，很多药企有大量的批号，国家对2007年以前上市的品种要求做一致性评价，这笔费用都将算在研发投入中。随着传统化药的发展分化，很多药企都往生物制药领域尤其是抗体药方面进行投入。”
近年来，随着生物技术革命，各类生物大分子药物特别是抗体类药物的研发已经成为全球新药研发的热点。evaluatepharma数据显示，目前抗体药物占整个生物技术药物市场份额40%左右，并且市场份额还在继续增长，预计到2022年全球抗体药物的销售额将达到1708亿美元，在生物技术药中的比例将上升至52%。
在中国最有发展前途的是健康领域，健康领域最有发展前途的是医药领域，医药领域最有发展前途的是生物制药。
西南证券认为，生物药是未来10年最具投资价值的医药细分市场。据frost & sullivan报道，中国生物药的市场规模有2012年的627亿元增长至2016年的1527亿元，年复合增长率为24.9%。预计2016年至2021年会以16.4%的年复合增长率增长，于2021年达到3269亿元的市场规模，为中国生物药参与者带来庞大机遇。
未来几年内，创新研发将是医药行业发展主旋律，抗肿瘤靶向药物也势必迎来发展高潮，牢牢把握住抗肿瘤药物研发这条主线，将是国内药企实现弯道超车的重要关键所在。
截至5月2日，今年以来生物医药指数、中证医疗指数分别上涨9.3%及8%，而同期上证指数下跌7%，医药板块超额收益明显。
医药板块在今年市场整体走弱行情下一枝独秀，从具体细分板块来看，创新药、cro、医疗服务、连锁药店、疫苗等景气度较高的行业表现较好。
一些做基金的朋友告诉我们，最近一段时间，他们圈子聚会，都是在聊医药股。这也同样反映到了基金对医药行业的持仓中。
据银河证券数据显示，2018年一季度，所有主动非债基金十大重仓股中，医药股的持仓比例(剔除港股)较2017四季度上升了2.32%至11.99%，增幅排名行业第一。
剔除医疗医药健康基金后，一季度主动型非债基金的医药股持仓比重为8.99%，排名行业第三，较去年四季度上升1.89%。
整体来看，2018年第一季度医药板块在行业基本平稳、外部支付环境良好、机构改革落地等一系列催化后迎来全面走强，机构明显加仓，但相对于历史高点仓位14%-16%，目前仍然有较大空间。
近几年，医药行业的增速保持在10%-15%，且具备较强的持续性，上市公司尤其龙头企业的业绩整体好于行业，估值也处于合理水平，除个别公司被市场爆炒导致估值偏高，部分企业估值对应2018年业绩市盈率水平在20-30倍左右，横向对比依然具备一定估值优势。
随着医药行业逐步从医保红利的整体驱动转向创新品种市场驱动，“药品创新”也正成为中国医药行业可持续发展的关键，伴随新药品的陆续上市必然产生一批细分行业中的“牛股”。——投资魔方