【研究报告内容摘要】
行情回顾
本周家电行业指数上涨0.86%,在28个申万一级行业中排名第6。涨幅靠前的一级行业分别是休闲服务(+3.68%)、农林牧渔(+3.19%)、食品饮料(+2.86%)、商业贸易(+1.86%)和国防军工(+1.16%)。家电行业子板块涨幅居前3的子板块分别为空调(+1.43%)、冰箱(+0.66%)和小家电(+0.65%)。家电个股表现层面,涨幅居前五的个股为天银机电(+14.00%)、圣莱达(+11.13%)、高斯贝尔(+9.62%)、依米康(+9.42%)和荣泰健康(+8.05%)。跌幅居前五的个股为雪莱特(-11.03%)、同洲电子(-9.31%)、开能健康(-8.99%)、创维数字(-8.53%)和朗迪集团(-6.88%)。
本周北向资金合计净流入24.16亿元,其中沪股通流入18.63亿元,深股通流入5.53亿元。从陆股通持股占比变化来看,荣泰健康、深康佳a、科沃斯获得增持幅度大,陆股通持股占比分别提升0.58%/0.36%/0.30%;浙江美大、海尔智家、兆驰股份获得减持幅度较大,陆股通持股占比分别减少0.41%/0.17%/0.13%。
陆股通持股公司中,本周资金净入前五为美的集团、格力电器、苏泊尔、深康佳a和荣泰健康,资金流出前五公司为海尔智家、浙江美大、老板电器、兆驰股份和飞科电器
本周观点
疫情期间小家电韧性出众,二季度将延续较好表现。回顾q1,从电商平台数据来看,厨房小家电呈现逆势增长的态势。疫情期间加速了小家电产品的品类教育,小家电因线上呈现高增长态势而被市场赋予较好的成长性。此前市场担忧国内疫情得到可控后,消费者外出时间增加,会对小家电需求产生压制。我们认为,若没有疫情影响,国内小家电依旧呈现稳步增长的态势,而经历疫情后消费者居家的下厨与清洁等习惯得到培育,原有需求不会得到压制,而产品的持续创新与需求挖掘是后续小家电规模能继续上量的主要因素,因此内需增长有望延续。
而从出口业务来看,此前市场对于外销出口的担忧主要体现在海外疫情影响下部分欧美品牌商外贸订单出现砍单现象,但砍单产品集中在消费升级类的可选消费品层面。我国是全球小家电市场的主要生产基地,凭借综合竞争优势,短期内海外品牌公司难以找到匹配的替代资源,订单大规模转移到其他国家或地区的可能性较低。从生产角度来看,海外疫情蔓延下,海外市场的生产线或有不足,因此国内作为小家电产能基地的地位不会改变。从需求角度来看,小家电不同于服装珠宝等可选消费品,需求痛点在于厨房做饭、家居清洁等细分角度的需求,具有一定程度的刚性。小家电在欧美国家属于生活必需品,单位价值较低,需求比较稳定,国外小家电市场已经步入成熟稳定期。

---