【研究报告内容摘要】
中国基建工程指数。
2015年3月正式发布的中证基建工程指数,简称为“基建工程”,代码为399995.sz。指数以中证全指为样本空间,选取涉及建筑与工程业务的50只上市公司股票作为成份股,指数每半年调整一次。指数成份股中,行业配比前三的申万二级行业分别是基础建设、房屋建设、专业工程。
指数的中小盘风格较为突出,前10大权重股占比合计约63%。
我们提取了申万3个相关性较高的一级行业与基建工程指数作对比,基建工程指数与建筑装饰、房地产的估值曲线拟合程度较高,上述2个行业的估值分位可以作为基建工程指数估值分位的重要参考。结合图表和数据,建筑装饰行业目前的pe 估值位于历史后3%分位、pb 估值位于历史后1%分位,房地产行业的pe、pb 估值均位于历史后1%分位。目前的估值已没有太多的向下空间,结合wind 一致预期的业绩数据,未来行业业绩和估值的双重改善是有一定可能性的。同时将基建工程指数做回溯处理,观察分年度的涨跌幅情况,发现录得较高涨幅的年份大都有前期的政策刺激作用。
目前,跟踪399995.sz 这个基建工程指数的基金一共有3只,分别是基建工程(165525.sz)、广发中证基建工程a(005223.of)、广发中证基建工程c(005224.of),上述3只基金的业绩比较基准均为“中证基建工程指数收益率*95%+金融同业存款利率*5%”。
基建行业结构性行情演绎,注重标的选择。
以道路桥梁水利工程等为代表的传统基建市场基数较大,2020年行业增速有一定支撑,对托底经济起到重要作用,但对总量不宜过分乐观。
而以信息电子新能源基础设施等为代表的新基建未来增量空间较大、重要性亦不断提升,昨日中共中央政治局常务委员会召开会议,明确提出了要加快5g网络、数据中心等新型基础设施建设进度,政策红利逐渐凸显。从市场来看,月初新老基建板块齐发力走势较好,但中长期来看,基建的行情或呈现结构性的特征。考虑基建行业的未来走势、结构性行情的演绎以及政策等因素,我们结合了行业分布、业绩指标、重仓标的等多种因素进行了基金的筛选,建议关注的基金如下:景顺长城能源基建、交银新成长、易方达新经济、广发中证基建工程a、信达澳银新能源产业、信诚周期、富国周期优势。
风险提示:报告通过历史数据统计、测算完成,历史数据不代表未来业绩;跟踪品种为非保本型产品,在极端情况下,可能存在无法完全回收本金的情形;经济、政策等诸多内外因素影响基金收益水平等。

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